行业观察：阅文集团探索新发展路径

近期，阅文集团宣布将聚焦"IP+AI+消费"领域的深度融合，寻求新的业务增长点。

在具体实践中，阅文推出了"全球潮玩共创计划"。该计划旨在通过与艺术家合作，推动原创潮流玩具IP的孵化，并结合旗下IP进行形象化创作。同时，阅文还向合作伙伴开放了全产业链服务能力，涵盖从艺术家签约服务、产品设计、生产供应链到全球营销发行等多个环节。

此前，阅文已战略投资超级元气工厂等企业，进一步提升了其在毛绒潮玩等热门品类上的设计和供应链能力。这种布局某种程度上与泡泡玛特的商业模式形成了竞争。财报数据显示，今年上半年，阅文的衍生品GMV（商品交易总额）达到4.8亿元，已经接近去年全年的水平。

除了拓展新业务，在内容领域阅文也进行了新的尝试。目前已有30部漫剧作品播放量突破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》等作品播放量更是超过亿次。

这些探索背后，是影视市场波动对阅文业绩稳定性造成的压力。今年上半年，阅文实现营收31.91亿元，同比下降23.9%；归母净利润8.5亿元，同比增长68.5%；Non-FIRS净利润为5.08亿元，同比下滑27.7%。

从收入构成来看，由于影视剧项目天然的开发周期和排期影响，再加上上半年没有新剧上线，导致IP运营业务收入同比下降48.4%，至11.38亿元。

值得注意的是，影视市场的波动具有一定的行业性特征。在短视频冲击和广告市场低迷的背景下，长视频平台正面临系统性危机。今年二季度，爱奇艺营收66.3亿元，同比下降11%；净亏损1.337亿元，去年同期为净利润6870万元。腾讯财报显示，截至二季度末，腾讯视频付费会员数降至1.14亿，同比、环比均减少300万。

在这样的行业背景下，影视剧市场可能会面临更大的挑战。电影市场同样不容乐观。根据国家电影局的数据，2025年国庆档电影票房同比下降13%至18.35亿元，规模为近五年倒数第二位，并且是近五年来首次国庆档没有影片票房超过5亿元。

尽管面临挑战，阅文依托大股东腾讯的生态支持，在电影投资领域仍保持了稳定规模。不过在项目选择上更加审慎。

面对市场变化，阅文正在加速寻找新的业务增长曲线。

10月20日，阅文集团股价上涨4.49%，报收37.22港元/股。同日，上证消费80指数微涨0.40%。