近日，一家计划在创业板上市的公司——川宁生物引发了市场关注。作为"A拆A"模式下的分拆上市案例，其控股股东为已在A股上市的科伦药业。然而，在上市前夕，这家企业却曝出了一些耐人寻味的操作。
资料显示，川宁生物主要从事抗生素中间体的研发与生产，主要产品包括硫氰酸红霉素、青霉素类中间体等。公司自成立以来，其股权结构几经变化。特别是在2019年底至2021年间，科伦药业作为控股股东，对其持股比例进行了多次调整。
值得关注的是，在分拆上市的关键阶段，川宁生物的股东结构发生了显著变化。根据工商信息显示，科伦药业在短短几个月内连续出让了多批次股权。仅在2019年12月，就先后将其持有的1.14%、0.83%等多个比例的股权转让给了不同受让方。
分析人士指出，这种密集的股权转让行为可能与企业上市前的合规要求有关。通过稀释原有股权，公司可能希望在股东结构上满足创业板分拆上市的相关条件。但这种操作背后的原因和潜在影响，仍需进一步观察。
此外，川宁生物的业务构成也引发了一些疑问。尽管其主要产品属于抗生素中间体领域，但值得注意的是，科伦药业旗下另一家子公司新迪医化同样从事相关领域的研发与生产。然而，在分拆上市过程中，这家"类同业"公司并未被纳入川宁生物的合并范围内。
这种选择性整合的行为是否合理？是否存在潜在的利益输送？这些问题都为市场留下了悬念。目前，川宁生物已更新招股书，计划通过IPO募集6亿元资金，其中4亿元将用于偿还银行借款。
随着公司上市进程的推进，其财务状况、股权结构以及业务整合等问题，都将成为投资者和监管层关注的重点。未来，这些操作是否会影响公司的持续经营能力，还有待时间验证。